Аналитика и прогнозы ФОРЕКС, ежедневный прогноз валют и подсказки FOREX экспертов, разбор поведения валют на неделю, обзор предстоящих событий и анализ поведения на бирже ФОРЕКС. Календарь событий и новостей FOREX, следите за важными новостями, анализируйте и торгуйте вместе с FinanceGuru Всегда последние новости рынка форекс онлайн, ежедневный анализ котировок форекс для вас, узнайте первыми о трендах в наших новостях forex онлайн на FinanceGuru
 
 
 
 
 
 
 
Архив комментариев
Цифры и факты
Американские гособлигации растут, доходность снижается на 3 бп
среда, 06.02.2013
Американские гособлигации растут, доходность снижается на 3 бп
Американские государственные облигации выросли в цене в среду на фоне намерения некоторых участников рынка обратить внимание на безопасные североамериканские гособлигации. >>>
Рекомендации и прогнозы
Германия: Заниженный обменный курс евро не поможет в долгосрочной перспективе
среда, 06.02.2013
Германия: Заниженный обменный курс евро не поможет в долгосрочной перспективе
Официальный представитель правительства Германии заявил в среду, что Европа не сможет достичь конкурентоспособности в долгосрочной перспективе снижая обменный курс. >>>

Инфляция с кулаками

Дмитрий Косарев
Дмитрий Косарев
21.03.2011 16:06
«Количественное смягчение» вышло на тропу войны: случайно или целенаправлено самолеты НАТО подключились к попыткам Центробанков разогнать инфляционные механизмы. Премьер Китая сегодня заявил, что «удивлен и шокирован видеть нефть выше 100 долл. за баррель». Вряд ли его удивление разделяют США, которые в прошлом году продали рекордное количество оружия за всю свою историю. 80 процентов поставок ушли на Ближний Восток. По законам драмы, ружье повисело немного и начало стрелять.

Бомбами и крылатыми ракетами коалиция словно расчищает тропу нефтяным котировкам. Правительство США, тем временем, считает прибыль от переоценки своего стратегического запаса топлива (Strategic Petroleum Reserve). Это 727 млн баррелей нефти в 7 нефтехранилищах — не фьючерсная, а физическая позиция, которая стоит на сегодняшний день 77 млрд долл. Запас наполнялся в 2009-м году при средней цене нефти не более 60-70 долл. За 1,5 года этот «лонг» дал Казначейству США около 30 млрд долл. «бумажной» прибыли. Из них — 11 млрд в 2011-м году и 22 млрд — с начала «количественного смягчения 2.0» прошлой осенью.

По аналогичной схеме работает золотой запас США - 261,5 млн тройский унций. С начала QE 2.0 эта «позиция» дала 80 млрд долл. прибыли.

Суммы небольшие по меркам американского бюджета, но вряд ли лишние в условиях его дефицита, когда к тому же занимать на внешних рынках (по крайней мере временно) уже нельзя в прежних объемах. До потолка государственного долга US Treasury осталось меньше 100 млрд долл. При нынешнем календаре аукционов это дело нескольких недель (официальная оценка US Treasury — 15 апреля). Конгресс пока не намерен проводить голосование раньше этой даты, обещая мертвую петлю и нервотрепку в сантиметрах от технического дефолта. Последний раз Конгресс отказался повысить лимит госдолга к сроку в 2004-м году. В ответ Казначейство США начало расходовать средства пенсионных фондов государственных служащих, пока конгрессмены не одумались.

При приближении к «потолку» Казначейство резко сократило объемы заимствований. Чистый объем погашений в сегменте до 1 года — около 100 млрд долл. за февраль-март. 35 млрд из них - профинансированы за счет роста золота и нефти и переоценки запасов на балансе US Treasury.

 -------- 

Если отбросить попсовый сериал про злых диктаторов, которые ненавидят демократию, то можно констатировать, что в обертке из ближневосточных обострений и ливийского приступа в мир продается колоссальное количество новой инфляции — в добавок к той, что уже цветет на рынках сельхоз фьючерсов и драг металлов.

До окончания основной дозы QE остается 3 месяца и 1 неделя. Больше половины жизненного цикла отработано, 440 млрд долл. залито в финансовые рынки (из общей суммы около 800 - 600QE + 200 реинвестирование MBS), и все острее ощущается потребность в идеях, на которых ралли можно было бы зафиксировать и продать публике.

Призрак гиперинфляции из учебника экономтеории, тем временем, постепенно материализуется, даже в США, хотя в принципиальном сегменте — недвижимости — цены продолжают падать. Каких же темпов должна достичь общая инфляция, чтобы хоть немного разогреть цены на жилье?? возможно ли в принципе инфляцией продовольствия и энергии зашить демографический провал, в который погружается рынок недвижимости, окуная миллионы домовладельцев underwater.

CPI год к году в США растет на 2.2 проц, цены на импорт и экспорт растут год к году на 6-9 проц. Индекс Кейса-Шиллера показывает падение цен на 1,2 проц год к году, данные о продажах говорят о падении средней цены дома на 6 проц за год.

В результате 23 процента (данные corelogic) купленного в кредит жилья стоит меньше, чем необходимо вернуть по кредиту. 11 млн семей должны больше, чем могут выручить от продажи дома. В отдельных штатах, вроде Невады или Флориды, underwater находятся больше половины ипотечных заемщиков.

Падение цен на недвижимость приводит к тому, что граждане США постепенно разоряются, поскольку их активы дешевеют. Стероидное ралли в S&P частично компенсирует эти потери, через 401k и личные вложения. Но в целом, монетарные инструменты пока бессильны против демографии, которая лежит в основе разворота многолетнего бычьего тренда в 2005-м году.

С 1920 по 1945 г в США родилось 50 млн человек, а с 1946 по 1962й — 80 млн (бейбибумеры). Пик рождаемости и рост населения дал в итоге потребность в жилье, хронический дефицит, естественный спрос и инфляцию: эта публика не раздумывая соглашалась платить дороже и не стеснялась расплачиваться в долг. Сейчас бейбибумеры выходят на пенсию, угрожая со временем разорить Medicare и Medicaid. И хотя продолжительность жизни в США сейчас достигла рекордных 75 лет, постепенно бейбибумеры умирают, а созданные для них дома переходят к следующему поколению, которое численно меньше. С 1962го по 1988й год в США родилось 65 млн человек (т.е. За 26 лет родилось на 15 млн меньше чем за предыдущие 16 лет). В результате на рынке — избыток предложения, который, судя по демографии, будет только нарастать. При этом спрос, и так полуживой, будет неизбежно покалечен, когда/если ФРС решиться поднять ставки (вместе с которыми вырастет и стоимость ипотеки).  

Впрочем, следующее поколение, рожденное с 1988-го года по сегодняшний день — снова будет численно превосходить своих родителей, обещая естественный разворот нынешнему медвежьему рынку - в 2030х годах. До этого времени монетарным и финансовым властям США придется бороться с постоянно дешевеющей недвижимостью и обесцениванием активов своих граждан.

Как? Пытаться заразить недвижимость «инфляцией» из продовольствия и энергоносителей? Или, например, соорудить массовый приток богатых эмигрантов, сделав условия жизни кое-где на территории планеты — невыносимыми?

В любом случае, US Treasury и Федрезерву предстоят нелегкие творческие поиски и крупная проверка смекалки.

 

 
 
 
 
 
 
Для добавления комментария пожалуйста авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.