Аналитика и прогнозы ФОРЕКС, ежедневный прогноз валют и подсказки FOREX экспертов, разбор поведения валют на неделю, обзор предстоящих событий и анализ поведения на бирже ФОРЕКС. Календарь событий и новостей FOREX, следите за важными новостями, анализируйте и торгуйте вместе с FinanceGuru Всегда последние новости рынка форекс онлайн, ежедневный анализ котировок форекс для вас, узнайте первыми о трендах в наших новостях forex онлайн на FinanceGuru
 
 
 
 
 
 
 
Архив фактов
Цифры и факты
Американские гособлигации растут, доходность снижается на 3 бп
среда, 06.02.2013
Американские гособлигации растут, доходность снижается на 3 бп
Американские государственные облигации выросли в цене в среду на фоне намерения некоторых участников рынка обратить внимание на безопасные североамериканские гособлигации. >>>
Рекомендации и прогнозы
Германия: Заниженный обменный курс евро не поможет в долгосрочной перспективе
среда, 06.02.2013
Германия: Заниженный обменный курс евро не поможет в долгосрочной перспективе
Официальный представитель правительства Германии заявил в среду, что Европа не сможет достичь конкурентоспособности в долгосрочной перспективе снижая обменный курс. >>>

У американских корпораций свое количественное смягчение, и в отличие от программы ФРС, оно пока не заканчивается. Если надо, количественное смягчение проведут пенсионные фонды. А если перетасовывать свои резервы начнет Китай, то QE примет мировой характер

09.06.2011 16:30
Хорошо известно, что едва ли не главным драйвером роста американских акций были программы количественного смягчения со стороны ФРС. С рынка выкупались облигации, а участники рынка, первичные дилеры, вкладывали деньги в рынок более рисковых активов. Но параллельно с этим шел другой процесс – огромное количество американских корпораций выкупали свои акции с рынка. Тем самым они показывали свое мнение относительно фундаментальной стоимости своих бизнесов и, конечно, возвращали таким образом деньги своим акционерам, у которых появилась хорошая возможность зафиксировать прибыль от курсовой стоимости.

WJB Capital Group отмечает, что в конце апреля и мае наблюдался бум выпуска корпоративных облигаций, что в свою очередь вызвало всплеск активности обратных выкупов. Так называемых buybacks. За первый же квартал объем анонсированных выкупов составил $100 млрд. Это конечно меньше, чем «дают» рынку чиновники из ФРС, но тоже показательно. Дешевые заемные средства не находят другого применения, кроме обратного выкупа своих акций на баланс. Обычно это характерно для начальной стадии бычьих рынков, так считает WJB Capital Group. Но есть и другая сторона медали. Всплеск активности часто наблюдается в конце цикла роста. Так говорит главный редактор Capital & Crisis Крис Майер. Так, в 3-м квартале 2007 года (последний квартал роста перед падением на 56%) компании потратили на обратный выкуп рекордные $172 млрд. Это конечно больше $100 млрд, но компании расходуют свои средства очень быстро.

 

Впрочем, рецессии в экономике США не будет ни в этом, ни, как кажется, в следующем году. Бернанке рассчитывает на более ускоренный рост экономики США во втором полугодии. Так что, если активы на американском рынке снизятся на достаточную величину, то у инвесторов будет на что покупать акции. Еще не до конца использован ресурс корпораций (которые поступают как дилетанты, покупают у верхов, и не покупают внизу, когда все было дешево в 2009 году, а также покупают, когда все вокруг покупают), американские пенсионные фонды сейчас держат на балансах минимальное количество акций за много лет.

 

Пенсионные фонды это отдельная тема. Пенсионные системы из 13 крупнейших стиран имеют активы в размере $26 трлн. Это в 10 раз больше, чем капитализация MSCI emerging stock index. CalPERS, пенсионный гигант США, увеличил содержание акций развивающихся стран с 2007 года до $5,2 млрд, что соответствует 2% от активов. И это же делают другие фонды. Только подумайте. Перераспределение 1% средств из 26 трлн вызывает приток капитала на развивающиеся рынки в размере $260 млрд. А по мнению экономиста Банка Англии Эндрю Холдена, перераспределение 0,1% процента активов развитых государств в пользу развивающихся вызовет переток капитала в $4,5 трлн.

 

И самое главное. Процесс перераспределения средств в китайских ЗВР приведет к тому, что Китай начнет снижать долю в американских облигациях (теперь роль главных покупателей возьмут на себя все теже американские пенсионные фонды, о чем уже подготовлены соответствующие законы) и покупать более рискованные активы, в том числе, связанные с сырьем. Своего рода мировой QE в исполнении Китая. Т.е. есть еще порох в пороховницах.

 

Что касается обратных выкупов, то в начале июня пришла очень интересная новость, на которую мало кто обратил внимание. Walmart, крупнейший мировой ретейлер и крупнейший корпоративный импортер в мире объявил о выкупе акций на сумму $15 млрд. За несколько недель до этого другая супер-корпорация GE объявила о намерении потратить на выкуп акций $12 млрд. Раз деньги тратят такие гиганты, может они что-то понимают в рынке?

 

Олег Слуцкеров, ФинансГуру

 
 
 
 
 
 
Для добавления комментария пожалуйста авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.