Аналитика и прогнозы ФОРЕКС, ежедневный прогноз валют и подсказки FOREX экспертов, разбор поведения валют на неделю, обзор предстоящих событий и анализ поведения на бирже ФОРЕКС. Календарь событий и новостей FOREX, следите за важными новостями, анализируйте и торгуйте вместе с FinanceGuru Всегда последние новости рынка форекс онлайн, ежедневный анализ котировок форекс для вас, узнайте первыми о трендах в наших новостях forex онлайн на FinanceGuru
 
 
 
 
 
 
 
Архив взглядов
Цифры и факты
Американские гособлигации растут, доходность снижается на 3 бп
среда, 06.02.2013
Американские гособлигации растут, доходность снижается на 3 бп
Американские государственные облигации выросли в цене в среду на фоне намерения некоторых участников рынка обратить внимание на безопасные североамериканские гособлигации. >>>
Рекомендации и прогнозы
Германия: Заниженный обменный курс евро не поможет в долгосрочной перспективе
среда, 06.02.2013
Германия: Заниженный обменный курс евро не поможет в долгосрочной перспективе
Официальный представитель правительства Германии заявил в среду, что Европа не сможет достичь конкурентоспособности в долгосрочной перспективе снижая обменный курс. >>>

Крупнейшие игроки рынка облигаций уверены – у доллара нет светлого будущего

27.05.2011 12:54
Лучшие (по результатам торговой прибыли) бондовые менеджеры полагают, что у американской валюты крайне мало шансов на счастливое, безоблачное будущее, даже, несмотря на тот факт, что доллар отыграл больше 4% с конца месяца. Среди тех, кто ставит против «зеленой бумажки» - Билл Гросс ($241 млрд в управлении Pimco Total Return Fund), Алессио де Лонгис ($13 млрд -Oppenheimer International Bond Fund), Энтони Норрис ($1,8 млрд – Fargo Advantage International Bond Fund), Томас Гоггинс ($3 млрд – John Hancock Strategic Income Fund) и др.

Крупнейшие игроки рынка облигаций уверены – у доллара нет светлого будущего

Инвесторы убеждены, что американская валюта, не имея никакой фундаментальной поддержки для роста, просядет против целого ряда других валют на развивающихся рынках, а также в ряде развитых стран, например, в Австралии и Норвегии.

 

За последний год доллар снизился на 12% против корзины из 6 валют (несмотря на рост 4,5% от 29 апреля) и достиг трехлетнего минимума.

 

Бунт против низкой доходности

 

По словам Гросса, инвесторы, непременно, взбунтуются против искусственно заниженных Федрезервом процентных ставок и найдут свое убежище в американских бондах, включая долларовые бонды развивающихся рынков с более высокой доходностью.

 

Pimco Total Return – крупнейший фонд, специализирующийся на бондах, который по уровню доходности обошел 98%  других игроков за последние 5 лет, по данным Bloomberg.

 

Юань расправил плечи

 

По прогнозам МВФ, развивающиеся рынки в Азии вырастут на 8,4% в этом году против 2,8 роста в США. Юань вырос на 4,92% против доллара за последний год. По мнению большинства глобальных инвесторов, юань станет абсолютно конвертируемым по отношению к другим валютам к 2016 году, а также станет мировой резервной валютой, наравне с евро, долларом и йеной в течение декады, войдя в долю, немного немало, на 50%.

 

За последнее время многие обвиняли Пекин в завышении стоимости юаня с целью снижения инфляции. Многие страны, крепко связанные с Китаем экономическими отношениями (такие, как Ю.Корея и Малайзия), вероятней всего, также позволят своим валютам расти вместе с юанем, как полагает Энтони Норрис (Wells Fargo).

 

Неамериканские доллары, норвежская крона

 

Инвесторы ожидают дальнейшего роста австралийского и новозеландского доллара, отчасти потому, что экономики этих стран находятся в прямой зависимости от динамики азиатских рынков.

 

Помимо избытка сырья, мировой спрос на которое все время растет, у Австралии есть и другие преимущества, как полагает сотрудник фонда Loomis Sayles Bond Fund ($21 млрд в управлении).

 

Средняя кредитная ставка в стране – 4,75% против 0-0,25% в США. Уровень безработицы в Австралии – 9%. Показатель госдолг/ВВП – 11% против 92% в США, по данным to IHS Global Insight.

 

Австралийский доллар вырос на 27% против американского доллара за последний год, по данным Bloomberg. Новозеландский доллар подтянулась на 18% и сейчас торгуется на уровне 79,31 цента. По мнению игроков, вероятность того, что новозеландская валюта достигнет паритета с американской валютой,  крайне высока.

 

В 1999 году игроки предрекали, что канадский доллар (тогда он торговался на отметке 68 центов) достигнет паритета с американским долларом. Сегодня канадская валюта торгуется на уровне $1,02.

 

Структура портфеля Loomis Sayles Bond состоит на 9,1% из активов в канадских долларах (ниже на 17%  показателя конца сентября), 4,1% в новозеландских долларах и 3,5% в норвежских кронах, 30% - иные валюты.

 

Фонд Templeton  в своем клиентском отчете еще за 2007 года написал, что фонд продолжает  позиционировать портфель против слабого USD через корзину азиатских валют».

 

Templeton  имеет следующую структуру портфеля (значимые доли): 15% в вонах, 11% в австралийских долларах, 9,4% в малазийских ринггитах, 8,3% в норвежских кронах и 8% в шведских кронах.

 

Templeton Global Bond Fund зарабатывал 12%  годовых в течение последних 10 лет – один из самых лучших результатов на рынке.

 

Валюта страны с худшей фискальной и монетарной политикой

 

Не все портфельные управляющие готовы поставить против доллара.

 

Луз Падилла (DoubleLine Emerging Markets Fixed Income Bond Fund, $165 млн в управлении) полагает, что доллароненавистнические настроения чрезмерно преувеличены и, во многом, безосновательны.

 

По словам Джона Тейлора, основатель крупнейшего хеджевого фонда (FX Concepts LLC, $8,5 млрд в управлении), полагает, что ралли по высоколиквидным активам закончится до июля.

 

Дальнейшее падение доллара зависит от процентных ставок и государственных финансов, как полагает Де Лонгис из Oppenheimer Funds.

 

«У США худшая монетарная политика и худшая фискальная политика, если сравнивать с другими странами, и это крайне неудачная комбинация для доллара», -  как сказал Де Лонгис в интервью для Morningstar, чей фонд обошел 96% конкурентов в прошлой декаде.

 

Председатель ФРС Бернанке на своей первой пресс-конференции в апреле заявил, что экономика все еще нуждается в денежно-кредитном стимулировании. ЦБ держит ставку овернайт на уровне декабря 2008 года, несмотря на то, что остальные регуляторы мирового рынка уже подняли ставки.

 

Фискальная неразбериха

 

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал  в своем интервью для Bloomberg от 18 мая, что Федрезерв может и не поменять свою монетарную политику до конца года.

 

«В Вашингтоне самая настоящая фискальная неразбериха, и обе партии кажутся упорными в своих противоречивых намерениях», - сказал Гоггинс оф Хэнкок, чей фонд обошел 82% соперников в последние 5 лет.

 

Гоггинс уточнил, что невозможность справиться с долговой нагрузкой, так или иначе, вынудит Америку печать больше долларов, что является крайне негативным знаком для валюты.

 

Тупиковый бюджет

 

Шанс на то, что двухпартийная группа из 6 сенаторов в разумные сроки таки придет к консенсусу по долгосрочной программе сокращения бюджетного дефицита, улетучился, когда республиканский сенатор Том Кобурн из Оклахомы 17 мая оборвал переговоры, сказав, что рабочая группа сенаторов в самом настоящем тупике касательно принятия решения о программе здравоохранения.

 

По словам Норриса (Wells Fargo), американский доллар может пуститься в ралли чуть позже в текущем году, если рост ВВП США возобновится с хорошими темпами и ФРС даст сигнал о том, что система готова поднять процентные ставки. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что ЦБ начнет поднимать ставки в первом квартале 2012 года.

 

Однако, все же, самый распространенный тезис среди крупнейших игроков долгового рынка («долгосрочные долларовые медведи» - как удачно охарактеризовал эту группу игроков один из инвесторов) сводится к тому, что по всем фундаментальным показателям в доллар должен падать.

 

Олег Слуцкеров, по материалам Bloomberg

 
 
 
 
 
 
Для добавления комментария пожалуйста авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.
Комментарии
11 января 2012 22:11

Октябрь оставляет открытыми опции во обоих направлениях, включая боковик и волатильность. Именно они - все же базовый сценарий на недельных тайм-фреймах. Низкие ставки - очевидная цель для ФРС, инфляция ниже таргетированной - уже заявлена Бернанке и подразумевает в гармоничном варианте отсутствие роста и боковик в сырьевых активах и добывающих их экономиках biznes-blog.com аka emerging markets.
ЕЦБ щедро залил рынки ликвидностью в августе, сегодня свою скромную порцию кредитов выдаст Банк Англии, наконец-то собрали аншлаг рыночные операции Банка Японии. Смогут ли они развеять тоску по QE3, 4 и 5? Как будут существовать рынки без стимуляции из Федрезерва? За последние 3 года лишь несколько месяцев имели похожие условия.
Андрей Столяренков
Андрей Столяренков